O Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC-Br) avançou apenas 0,2% entre abril e junho, já descontados os efeitos sazonais. O resultado, divulgado nesta segunda-feira (17), confirma a perda de fôlego da economia brasileira após a alta de 1,3% registrada no primeiro trimestre.
Com o desempenho modesto, o indicador que serve de termômetro para o Produto Interno Bruto (PIB) apresenta a pior leitura desde o terceiro trimestre de 2025, quando houve recuo de 0,5%. A fraqueza dos serviços, que devolveram 0,1%, contrastou com avanços discretos da agropecuária (+0,3%) e da indústria (+0,5%).
Por que o número preocupa
O IBC-Br funciona como prévia do PIB por compilar estimativas de produção em agropecuária, indústria e serviços, além de arrecadação de impostos. Uma expansão de 0,2% sinaliza que a atividade praticamente estagnou no segundo trimestre e reforça as previsões de crescimento mais contido em 2026.
Para o mercado financeiro, o PIB deste ano deve se limitar a 1,86%, bem abaixo dos 2,3% verificados em 2025. O próprio Banco Central projeta 1,6%. A divulgação oficial do PIB pelo IBGE, com metodologia mais ampla – que inclui o lado da demanda –, está marcada para 1º de setembro.
Setores em velocidades distintas
- Serviços: recuaram 0,1%, devolvendo parte do ganho obtido no início do ano e refletindo menor consumo das famílias.
- Indústria: subiu 0,5%, apoiada no segmento de bens intermediários e na retomada da produção de automóveis.
- Agropecuária: cresceu 0,3%, beneficiada por colheitas tardias de grãos e bom desempenho da pecuária.
Embora positivos, os resultados de agro e indústria não foram suficientes para compensar totalmente a perda dos serviços, que respondem por cerca de 70% da economia nacional.
Impacto da agenda eleitoral
Em ano de eleições gerais, o governo colocou em prática uma série de medidas para estimular o consumo e aliviar o orçamento das famílias. Entre elas, isentou do Imposto de Renda quem ganha até R$ 5 mil, liberou novos saques do FGTS e expandiu linhas de crédito a juros subsidiados.
Essas ações têm efeito imediato sobre a demanda por bens e serviços, mas dificultam o trabalho do Banco Central de controlar a inflação. A autoridade monetária vem repetindo que a moderação do ritmo de crescimento é peça-chave para reduzir pressões de preços e permitir cortes sustentados na taxa básica de juros.
Saúde da economia versus inflação
Na ata da última reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), divulgada na semana passada, o BC destacou que o hiato do produto permanece positivo – isto é, a atividade roda acima do potencial sem gerar excesso de inflação por ora. No entanto, manter estímulos fiscais pode prolongar esse estado e adiar ciclos de afrouxamento monetário mais intensos.
O IBC-Br, por ser divulgado mensalmente (com recortes trimestrais ajustados), é um dos principais parâmetros usados pelo Copom para calibrar a Selic. Diante do resultado mais fraco, parte dos analistas avalia que o espaço para cortes graduais da taxa de juros no segundo semestre permanece aberto, embora o BC siga cauteloso.
Como se mede o IBC-Br
Apesar de apelidado de “prévia do PIB”, o índice do Banco Central possui metodologia distinta daquela aplicada pelo IBGE. O indicador:
- Reúne estimativas mensais de produção agropecuária, industrial e de serviços.
- Inclui dados de arrecadação de impostos sobre circulação de bens e serviços.
- Não considera a ótica da demanda, que engloba consumo das famílias, gastos do governo, investimentos e saldo externo.
Justamente por abranger um conjunto mais limitado de informações, o IBC-Br costuma antecipar tendências, mas pode divergir do PIB oficial em magnitude. Ainda assim, alterações em sua trajetória chamam a atenção de investidores e formuladores de política econômica.
Imagem: Internet
Trajetória recente
Desde o início de 2025, a economia vinha mostrando recuperação consistente, impulsionada pelo setor agropecuário e pela recomposição dos estoques industriais pós-pandemia. A virada de 2025 para 2026, contudo, trouxe sinais de fadiga: o avanço expressivo de 1,3% no primeiro trimestre foi influenciado por fatores pontuais, como a forte safra de soja e o pagamento de benefícios sociais concentrados em janeiro.
Com a dissipação desses choques, o ritmo de crescimento retornou a patamares mais modestos. A leitura de 0,2% no segundo trimestre consolida a tendência de desaceleração que o BC vinha detectando nos indicadores de alta frequência.
Expectativas para o restante do ano
Economistas consultados por instituições financeiras avaliam que os próximos trimestres devem exibir variações próximas da estabilidade, dependendo do ambiente externo e da capacidade de as famílias manterem o consumo diante do endividamento recorde.
Entre os fatores de risco estão uma possível desaceleração global, sobretudo na China, e a persistência de taxas de juros elevadas em economias avançadas, o que encarece o crédito e atrapalha investimentos. No front doméstico, eventuais revisões nas contas públicas pós-eleição podem afetar a confiança.
Peso sobre a política fiscal
Uma economia crescendo menos dificulta o aumento da arrecadação tributária e pressiona o resultado primário do governo. O Ministério da Fazenda conta com receitas extras para cumprir a meta de déficit zero, mas a frustração de crescimento tende a dificultar esse objetivo.
De outro lado, a desaceleração suaviza a inflação de demanda e pode reduzir custos de indexação do gasto público, como aposentadorias e benefícios. O equilíbrio entre impulsionar a atividade e manter os preços sob controle deve continuar no centro do debate econômico até o fim do calendário eleitoral.
Próximos dados e agenda
Além do PIB do segundo trimestre, que o IBGE publicará em 1º de setembro, o mercado acompanhará de perto:
- Relatório Trimestral de Inflação do BC, previsto para o fim de setembro;
- Nova reunião do Copom, em outubro, quando será revista a taxa Selic;
- Projeto de Lei Orçamentária Anual (PLOA) de 2027, a ser enviado ao Congresso até 31 de agosto.
Esses eventos deverão consolidar as expectativas para 2026 e orientar a estratégia fiscal do próximo governo, empossado em janeiro.
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